投资研讨会38:货币对冲

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今天我想谈谈很多读者问我们的事情:货币对冲。

什么是货币对冲?

好吧,如您所知,允许我们在30岁的投资风格退休’我们和我们倡导本讲习班的人是建立一个由低成本ETF制成的被动,索引拥抱的投资组合。一般来说,它’很容易解释。购买指数,降低费用。 Gotcha。

当你投资祖国的指数时,它’一个没有脑子的笨拙地拉开。但是当您投资国际指标时,会发生轻微的皱纹’额外的外汇组件。美国指标在引擎盖下交易,欧洲指数以欧元交易等等。因此,根据您的投资组合所在的货币,国际索引将根据两个因素而不是一个:索引本身的表现,以及对您自己的货币的移动。

因此,许多国际指标在两种口味中提供:正常和货币对冲。

还有,什么是货币对冲?

基本上,货币对冲是为了消除外币运动从ETF的表现中的影响。如果指数上涨5%,潜在货币也下跌3%,正常的ETF将增加2%,但货币对冲的ETF应达到5%。因此,在这种情况下,货币套期保值在货币汇率运动的负面影响外。

然而,请记住,货币也可能掌握您的兴趣。例如,如果指数上涨5%,货币也上涨5%,正常的ETF会给你5%+ 5%= 10%的收益,而货币对冲的ETF只会给你第一个5 %,所以货币对冲可以进行任一方向。

货币对冲工作如何?

I’M不会进入核心套期保值的Nitty-Gritty细节,但基本上,货币预订的ETF经理使用旨在沿货币的相反方向移动的选项或期货合约’打赌。如果你们中的任何一个都做过的选择交易(Don’顺便说一句,您知道您可以购买投入和呼叫选项以投注底层股票的短期价格流动。例如,PUT选项允许您赚钱’在期间期间的价格坦克。

同样的事情,但有货币。

因此,通过仔细使用这些选项或期货合约,产品组合经理可以建立一个或多或少抵消短期货币运动的效果。

我是货币对冲吗?

就个人而言,我不’t. And here’s why.

大约十年的投资后,我’ve带有(相对)简单的方式来评估我是否想要购买特定的投资。基本上,我问自己“我在做这个职位是什么陈述?”然后,如果我从根本上相信那个陈述,我会去,如果我不一样’我相信那个陈述,我不 ’t.

例如,我们在此研讨会中构建的投资组合是低成本索引投资组合,可在地理位置上分配我们的股权。此产品组合意味着的陈述是:

  • 费用很糟糕
  • 一般来说,股票将在长期赚钱
  • 我不’图解了哪些国家在任何特定时间越优于任何国家,所以对所有这些国家都押注

那’它,因为我从根本上相信每个陈述,我’拥有这个投资组合。

但是,货币对冲一直震惊我遇到奇怪的位置。毕竟,如果一个国家’与世界其他地区相比,股票市场优于大幅相比,一般而言,其货币也将康复。毕竟,谁想要一个国家的货币’s旋转到经济衰退?当2008年美国股市正在播放时,其美元也表现出来,因为他们的经济恢复了它的货币。如果发生这种情况,外汇更改将为您提供帮助,因此货币对冲不会’t make any sense.

事实上,拥有货币对冲的ETF是非常奇怪的陈述“我相信这个国家’S股票是一个很好的长期表演者,但其货币不是。” That’s在拥有货币对冲的ETF时最有利于您。你得到了潜在资产的上行,但并非其暴跌的货币的缺点。

但再次,那’S一个非常奇怪的情况(索引,货币下来),所以由于我从未从根本上相信会发生这种情况,我从未使用过货币预期的ETF。

所以当然,我们的投资组合中实际发生了确切的奇怪情况。

发生了什么?

让’S看看我们的工作室投资组合。

加拿大人美国人
账面价值$8000$8000
市场价值$ 8065.44$ 8424.27
货币 CAD. 美元
收益/损失0.1%5.3%

搞什么鬼?加拿大投资组合在前几个月后一直在跟踪美国投资组合。事实上,最近 可能 ,两家投资组合均返回约4.5%。事实上,美国人一直在表演真正点击,自从我们开始这次研讨会以来的9个月内净了5.1%。年化,即’有点害羞为7%。

但加拿大人突然暴跌。为什么?更重要的是,为什么我不担心?

两个原因:

  • 在此期间,TSX本质上无处可去。 11月,TSX在15,100左右交易。今天,TSX正在交易…15,200.
  • 加拿大美元向上飙升

让’S以隔离检查这两个事件,从货币变更开始。 7月中旬,经过几周的强烈猜测,加拿大央行增加了其关键基准贷款利率,在7年内首次增加了这个国家的利率。

这是一个很大的事项,因为即使美国喂养去年开始筹集利率,即加拿大普通的信念’因为我们的经济太弱而无法维持更高的利率。但对每个人来说’令人惊讶的是,我们的经济在5月的某个时候开始生长,预订令人惊讶的强劲年产GDP增长率为3.7%,据所有人都报道,福克斯新闻报道。

加拿大增长在第一季度上涨3.7%,上面是G7

~ 福克斯生意

对每个人来说’令人惊讶的是,加拿大成为G7中的禁食不断增长的经济。没有人’令人惊讶的是,G7中的最慢的经济是*窃笑*英国。

之后,英国已经陷入了联盟表的底部  加拿大  在一年中的前三个月注册恒星增长。

加拿大是G7的最终成员,以报告其增长数字,该数字将于今年到目前为止正式证实英国最糟糕的绩效成员。

~ 守护者

g…I wonder why.

Ahem,Ahem,这导致了我们的经济实际上表现良好的猜测,并于7月,加拿大银行通过增加利率来证实了展望。这使得我们的美元拍摄。它拍摄了7%vs usd和大约6%的欧元。

那么这与我们的投资组合有什么关系?当我们的家庭货币变得更强大时,它通过比较使所有其他外币变得较弱。因此,当CAD上涨7%vs usd时,这意味着美元对CAD较弱。这导致所有国际指数ETF击中。他们的潜在资产上升了,但他们的货币完全落后于货币对冲应该保护你的方式。但是因为我没有’T货币对冲,我们的投资组合被击中了。

所以现在怎么办?

所以我诅咒自己我没有’T货币对冲我们在加拿大组合的国际ETF?并不真地。这里’s why.

首先,美元和欧元没有’因为那里,他们自己削弱了 ’这些国家的根本错误的事情。他们削弱了因为CAD变得更强壮。那’不是坏事。事实上,在美元中表示,加拿大组合实际上上涨了6-7%,因为每一块加拿大美元都赞美美元。现在我们’在欧洲为英国Chautauqua做好准备,以及我们的钱’在这里,实际上非常值得。以便’s great.

其次,我认为TSX的表现不佳是一个奇怪的,临时的异常。加拿大’S GDP增长是领先G7,我们的美元’S上涨7%,因为人们希望再次投资这个国家,但我们的指数是平的?那一点’t make any sense.

事实上,如果您查看TSX的P / E比率, it’目前坐在帕洛里11x。长期平均为14倍。所以我们可能会在这里看一个非常大量的低估,并且没有基于我们的经济的好理由’表演。因此,当这纠正时,我们可以预期TSX增加约25-30%。鉴于TSX的20%加权,单独移动,将我们的投资组合带回美国5-6%。

现在,我不知道那个’s会发生,所以不要’一分钟思考我’m将使用此信息以日常交易。一世’M不是根据此基于此改变我的目标分配,也不应该是。那’只是赌博,我们不’t gamble.

但加拿大真的很奇怪’S股市要重视如此之低,而我们的美元飙升如此之高,我们的经济在G7中的GDP中增长最快。那’为什么我认为加拿大投资组合’暂时表现恰当就是这样。暂时的。

并在那张笔记中,它’是时候进入我们定期的购买。

加拿大产品组合

我们始终如一,我们使用我们的双周贡献来拍摄我们的加拿大组合的快照。

资产 tick 单价 单位 市场价值分配目标分配
加拿大债券 v $25.26126$ 3,182.7637.16%40%
加拿大指数 VCN. $30.8652$ 1,604.7218.73%20%
美国指数$43.1637$ 1,596.9218.64%20%
EAFE索引 XEF. $29.1345$ 1,310.8515.30%16%
新兴市场 xec. $25.8713 $ 336.31. 3.93%4%
现金 $1.00533.88 $ 533.88 6.23%0%

从中,我们弄清楚我们需要做些什么来恢复目标…

资产 tick 目标分配单价当前的市场价值目标市场价值当前单位目标单位不同之处
加拿大债券 v 40%$25.26$ 3,182.76$ 3,426.18126135.69.6
加拿大指数 VCN. 20%$30.86$ 1,604.72$ 1,713.095255.53.5
美国指数20%$43.16$ 1,596.92$ 1,713.093739.72.7
EAFE索引 XEF. 16%$29.13$ 1,310.85$ 1,370.474547.02.0
新兴市场 xec. 4%$25.87 $ 336.31. 342.62美元1313.20.2
现金 0%$1.00 $ 533.88 $0.00533.880.0-533.9

然后我们弄清楚了我们的单位订单将会是什么,谨慎待在边缘。

资产 tick 单价 行动 分数单位 单位 收益
加拿大债券 v $25.269.610252.60美元
加拿大指数 VCN. $30.863.53$92.58
美国指数$43.162.73 129.48美元
EAFE索引 XEF. $29.132.02$58.26
新兴市场 xec. $25.870.20$0.00
全部的 $ 532.92

美国产品组合

在我们的美国方面,我们首先通过加入的现金拍摄我们的投资组合快照。

资产 tick 单价 单位 市场价值分配目标分配
债券 BND. $81.9640$ 3,278.4036.74%40%
美国指数 vti. $ 126.66.20$ 2,533.2028.39%30%
国际指数 veu. $52.0850$ 2,604.0029.18%30%
现金 $1.00508.67$ 508.675.70%0%

我们弄清楚我们必须做些什么来揭示投资组合重新获得目标…

资产 tick 目标分配单价当前的市场价值目标市场价值当前单位目标单位不同之处
债券 BND. 40%$81.96$ 3,278.40$ 3,569.71.4043.63.6
美国指数 vti. 30%$ 126.66.$ 2,533.20$ 2,677.282021.11.1
国际指数 veu. 30%$52.08$ 2,604.00$ 2,677.285051.41.4
现金 0%$1.00$ 508.67$0.00508.670.0-508.7

最后,我们决定我们的单位购买订单注意不要进入边缘。

资产 tick 单价 行动 分数单位 单位 收益
债券 BND. $81.963.64 327.84美元
美国指数 vti. $ 126.66.1.11$ 126.66.
国际指数 veu. $52.081.41$52.08
全部的 $ 506.58

和我们 ’重做!谢谢每个人,下周见到你!

继续下一篇文章!


车间工具

参加的费用是多少 投资车间?没有什么。因为这就是我们的卷。我们所要求的只是使用以下联盟链接注册,以免永久免费:

加拿大人:

1)Questrade.

2)传奇

对于美国人:

1)Vanguard.

2)个人资本


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免责声明:表达的意见仅作为一般信息来源,不应被视为个人投资咨询或征求购买或销售证券。考虑任何投资的投资者应咨询其投资顾问,以确保在进行任何投资决策之前,它适用于投资者的情况和风险耐受性。本博客中包含的信息从源获得,相信可靠,但是,我们不能代表它是准确或完整的。


24 thoughts on “投资研讨会38:货币对冲”

    1. 再次,美元没有’跌倒。 CAD上升了。道琼斯队确实击中了纪录高,美国人交易usd确实看到了他的碰撞’s referring to.

      是否有任何一个是他行为的结果仍然可以看出。

  1. 货币对冲的非常有趣的帖子。当我开始关注这次研讨会时,我决定将情绪从每一篇文章所写的所有帖子中的长期趋势中的长期趋势。现在,当我看到库存下来时,我会兴奋不已;我知道的很奇怪。
    我想知道你是否可以在Questrade上进行限制和其他购买选择。在市场上选择购买丢弃菜单上的其他选择何时有意义?

    1. 我在购买时播放了极限选择,获得了50%的成功。我曾因当前的询价和放置限价令时引用少仙。在几个小时/分钟内,执行这些订单。
      我开始享受这些限制订单,因为我不是在我的交易中的匆忙,并在我们的一天或我们的两个预定购买中滑倒不会产生太大的差异。

      1. 呃,当他们锻炼时,那些有点乐趣,但在2012年初我一直跑进这个问题,我将在市场下方的几个BPS中设置限制,然后在我刚刚抓住那里看着该死的价格逃跑平脚拿着一个空的袋子。这很旧,所以现在我只是坚持使用市场订单。

        1. 限价订单仍然可以擅长偶然的机会,你得到一个非常不可预测的价格。我一般使用限价订单,但将它们至少高于出价,通常接近询问价格,以便他们不’保持持续时间太长。

          小吃了’可能不是一个大的交易,但对于较大的购买它可以节省几美元。

          1. 是的,对于较大的桶,很少有美分肯定会有差异,也有点玩耍 -
            在侧面,虽然在出价之间,但虽然填补了,但立即填充它。
            我正在等待vab触摸25.20,但正如W所说,过去两天空手而归…可能今天可能会以市场价格购买 -

  2. 谢谢您对货币对冲的伟大文章。它真的有助于我了解什么’继续我的投资组合。
    虽然这可能是一个愚蠢的问题,但是当您使用美国股权在纳斯达克(RRSP)等纳斯达克交易时,您会如何进行正确的资产配置?因为我’M很难计算货币,并查看我总资产的百分比。

  3. 所以,选择,为什么你反对交易选择作为投资组合的一部分?如果要小心完成,它们可以非常强大并乘以您的收入。只是好奇。

      1. 选项有点其他用途,具体取决于您的内容’再做,这看起来更像赌博–例如,呼叫呼叫。首先承认我’M不使用ETF,而是实际的股票,当我击中一定的百分比增益时,我通常会卖掉任何股票持有,因为我总能找到用钱购买别的东西。您可以在平均时间收集选项上的保费,如果发生通话阈值,它会被销售(这就是我在任何事情的情况下)。

  4. 我来自丹麦,并投资了Vanguard Total Sock(VT),因为它在一个ETF中捕获了全球股票市场。因此,我对针对欧元/丹麦克斯的脱毁usd,我并不特别令人满意。

    过去几个月USD超过ETF(USD中),所以我实际上在我的投资组合中产生了未实现的损失。

    然而,另一方面,它突然变得更便宜地购买新的ETF股票,因为美元变得更便宜,所以当我积累股票时,跌倒美元现在就真的不是那么糟糕的事情?

      1. 但即使您在欧元上市的全球索引ETF(如赛马的伊索尔队)上市的全球索引ETF,大约一半的基础股票仍然是USD?

        例如:Vanguard全球股票市场(VT)涨幅为13.21%,但收益几乎抵消了美元(下降了12.28%的YTD)。另一方面,ISHARES EUN1只有0.29%的YTD,即使它基本上跟踪与VT相同的索引。

        如果您在USD或EUR中购买全球指数ETF,因此,如果美国股票市场占全球全球股票市场的50%,那么差异就没有太大。

  5. 我曾经完全受过美国股票,特朗普碰撞真的帮助(飙升股票和汹涌的USD),但大约一个月前我改变了股票的一半被羽状着,因为CAD一直令人难以置信地拉力美国股权持股实际上是下降,即使是s&p一直在做得很好。

    正如你所解释的那样,货币经常与股票和我一起移动’这不是巨大的粉丝这提供的波动。一个20%的损失变得40%的损失是毁灭性的,反之亦然会让你觉得自己像上帝。套期保值更多地消除了情绪,并仅侧重于股票市场。在长期以来,这肯定是一个很好的事情,以防止情绪交易。

    我认为美元是一种强大的货币,因此我保持了一些曝光。

    1. 当CAD开始攀登时,我最初有这种不适,但是在做一些数学后,它会更好地感受到它。经过一段时间,它开始变得不那么情绪化。没有什么比在一段时间痛苦地暴露一段时间来平息神经 -

      1. 真实,但随着那个被说,我认为当你的时候有一个争议减少usd的争论’当时CAD在长期以来,CAD在其最低水平时,加拿大尤其是3个月前。长期趋势表示,加拿大元应估值约0.81美元。当CAD的价值高于0.70美元时,购买USD股票’长期以来一直感到很大。现在它’s around $0.80 so we’现在约为平均水平。

        这里’希望CAD保持上升至1:1,我们都可以在美国股票中讨价还价 -

        1. 肯定有这样的论点。就个人而言,我只是关注多样化(包括地理)和唐’太担心完全保持得分– if I’m旨在使它多样化’随着时间的推移,LL平衡,这是关键因素。一世’虽然我的赔偿已经进入USD,但我的赔率已经超过了更多的人’真的觉得需要将它转换为CAD。

          1. 啊,那很差不多。如果你’虽然我虽然我’d该死的肯定在过去一年中将它转换为CAD,否则如果我是你!

            1. I’M只有40%的人支付USD,所有这些都是股票。 - 通过RRSP贡献的剩余奖金+薪酬和纳税申报,我可能会尽可能多地保存,所以我最终保留了很多USD。

              牢记的另一件事–当郊外的时候,只要它’我们赞同美元的CAD,我们’没有更糟糕的消费 - 虽然显然我们在消费CAD时得到更多的资金,但我们的钱也比我们习惯了。

  6. 像往常一样的伟大帖子,流浪者。有关为什么对冲索引产品组合的其他信息感兴趣的读者’T降低加拿大的波动可能会查看加拿大沙发马铃薯(http://canadiancouchpotato.com/2014/03/06/why-currency-hedging-doesnt-work-in-canada/ )。

    文章中指出的一个有趣的一点:在一些发达国家,货币对冲一旦投资组合就减少了波动性’S敞口外币超过25%(美国,英国,日本,德国,瑞士为例)。这条规则没有’由于我们的美元与石油和其他商品价格密切相关,因此在加拿大(澳大利亚)持有真实。 CAD有时被称为a“petro-currency”为此原因。暴露在外币—特别是美元,欧元和瑞士法郎—增加加拿大人的多样性’S组合由于这些货币与全球股票市场负相关。通过对冲降低货币暴露会降低多样性并增加波动性。

    另一个有趣的一点是加拿大养老金计划看到“无令人兴奋的对冲股权相关货币曝光”,因为这样做“由于他们推动加拿大元的外汇价值,过度领带基金返回石油和其他商品的价格。”我将相信一项基金的判断,该基金在资产中管理超过3000亿美元。对我来说没有对冲。

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